一边是预增再预增，一边是跌了还要跌，如何理解业绩和股价的背离？ 

　　据中国证券报统计，截止1月30日，沪深两市已有924家上市公司发布业绩预告，加上31日又有40来家跟进，估计发布业绩预告的公司在960家左右（按交易所规定，业绩预告到1月31日截止），占全部上市公司（约1570家）的比例已超过6成。

　　自然，报喜比例大大高于报忧。据统计，其中盈利预增50％以上为58％，预增30％左右为8％，预盈14.5％，三者合计报喜公司超过80％；另外，预亏12％，预减7％，报忧比例不足20％。

　　本来，业绩预告制度是为盈利大起大落，以及预计亏损或扭亏公司而设计的，是为此对投资人作出的一种警示，常识告诉我们，一年利润增减幅度超过50％，并不是很正常的现象，需要引起投资人的特别关注。如今，超过6成的公司发布预告，动不动预增百分之几百，业绩预告成为一种常态，所谓警示云云荡然无存，这实在不能算是好事。

　　是的，有550家左右的公司2007年度盈利增长超过50％（其中约200家增长超过100％），这个数字占到预告公司的近6成，占全部上市公司的比例也已超过三分之一，这是有股市以来从来没有过的大丰收；另一方面，亏损公司由2006年度的近200家，迄今只有110家预亏，差不多减少一半。美哉，2007，我们的投资人遇上了从未有过的好年景！

　　但是稍作分析就可得知，2007年的大丰收和大面积减亏主要来自三个方面，而这三项都是很靠不住的非经常性因素，2008年很难继续。换言之，2007年的业绩高增长很可能是一个峰值。

　　一是靠产品涨价，特别是上游产品。以钢铁业为例，据中钢协信息，2007年我国大中型钢厂销售增长32.8％，利润增长49.5％，均创历史最好水平，但利润增长主要源自产品大幅度涨价，高成本高价格并驾齐驱，相反，表明盈利能力的销售利润率却呈下降态势。其实岂止钢铁，以上游产业为主体的央企，去年实现利润近万亿元，增长30.3％，主要原因也是产品涨价使然（资源性企业尤甚）。众所周知，物价上涨已经引起了全社会上下的高度重视，从中央到地方都在实行限价措施，上市公司还能靠涨价重现辉煌吗？

　　二是靠投资收益，特别是来自股市的投资收益。最典型的莫过于中国人寿，国寿日前预告业绩增长50％以上，若按增幅50％估算，2007年盈利为216亿元（2006年143.84亿元），即使按增幅100％计算也不过288亿元，而去年前三季国寿盈利已达247亿元，这岂不是说，纵然按最好的估计，去年第四季度盈利也只有40亿元，大大低于市场预期。事实上，去年年底还不是市值最低的时期，若按目前股价，国寿，以及主要的保险公司、证券公司、乃至部分银行，盈利增长还要往下砍，而金融股的利润在全部上市公司中接近一半。

　　三是靠债务重组。看看那些扭亏为盈的业绩预告，原因无非两条，一是债务重组收益，二是资产减值转回。特别是债务重组，几乎所有的债主都愿意豁免或减轻ST们欠下的重重债务，因为只有减债，这些垃圾股才能起死回生，才能成为“大黑马”，今天豁免债务看似亏了，明天就能从二级市场赚回来。然而，诸如此类的非经常性收益常常只能做一次，很难一而再、再而三地长此以往。